股市十连阳意味着什么

上海聚益投资有限公司   2018-01-12 本文章197阅读

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        十连阳!单以上证指数涨幅来看,周四完成的十连阳看起来有点勉强有点猥琐,但由于打破了二八的风格形成了多数股票上涨的局面,特别是创业板和次新股表现出色,所以今天的阳线对于多数股民来讲,不啻为冬天里的阳光,无论在心情上和实际的感受上都是颇为提气的。


        在中国股市27的历史中,虽然有过更多彪悍的连阳记录,但考虑到年代相隔久远不具可比性,所以2018年的十连阳不仅是非常罕见的,甚至因此产生更为美好的联想期望也完全是情有可原。具体考察历史数据,沪指十连阳在曾出现过两次,最近的一次正是在上一轮疯牛市中的2015年3月24日,上证指数十连阳后报收3691点,之后一个月内上涨19.71%,三个月内上涨21.44%完成了向5178点的赶顶,最终6个月内共计下跌16%。今时不同往日,信奉经典蠢话“历史总是惊人相似”的人们最好不要期望太高。事实上,杠杆牛熔断熊的景象不仅相当长时间内不会再出现,就是真的来临也不是什么幸事,不要总以为自己比更多人聪明,能成为下一次胜利大逃亡的人生赢家。


        那么2018年的十连阳意味着什么?既不是anything,也不会是nothing。首先明确说这绝不意味着普遍意义上的牛市再来鸡犬升天,这并不是一切皆有可能的预兆。然后我们可以说,这不仅再次宣告始于去年11月的调整结束,更意味着机构特别是外资对A股的积极评价和行动,市场风险偏好整体的改善迹象确凿无疑。最后需要强调本次十连阳的外部背景,一方面全球经济复苏预期良好,一方面海外市场特别是港股的令人瞩目的表现相当程度上提携了A股。


        一个和国际市场联动更为密切,国际化特征愈发显著的A股已经成型,或者说A股港股化的表观特质更具趋势性。正如香港股市牛气冲天难掩建制式仙股特殊景观;A股即使主板高奏凯歌而僵尸股成批出没,相当多的股票和“外皮”牛市无关,这不仅是过去一两年的,现在的,更是未来的趋势必然。


         当然,只是白酒家电地产基建金融能源的白马上涨,这是今年年初的特征,是资金仓位结构调整的阶段性结果,但必定不会成为永恒的主流。无论是科技兴国还是消费升级,未来中国的经济也好,股市也罢,需要更新更具生命力的引擎驱动,而不是一味在传统周期行业中兜兜转转,“涨价”的因子不应该成为价值的核心考量,正如不能只说供给收缩而不提需求的提升,正如不能只说静态的估值低而忽略公司成长性、行业景气度的基本面。


        在这个意义上,所谓一季度的周期躁动,围绕于此话题的各种摇旗呐喊可以休矣至少可以适可而止。李迅雷今天的文章点评说“2018年总体看传统产业很难再维持价格上升趋势,因为量不足以支撑”,算是给周期躁动的鼓吹泼了一盆凉水,在地方财政窟窿一个个主动扯破,严肃整顿金融杠杆,固定资产投资天花板早已看见,GDP超高增长的时代已经成为历史的大背景下,周期行业的盛夏光景重现不啻为海市蜃楼痴人说梦。确定性的溢价也好,中国资产重估也罢,在2018年的股市,如果涨价是不可持续的,那么对于周期蓝筹的蓝图构建,我们需要一些新的更令人信服的逻辑和信念。或者讲,还有什么新套路?


         那么周四股市因水泥降价引发的周期股调整就颇为应景了,而对于多数股民来说,也可谓一场要命节奏休止的及时雨。区块链依旧生猛,难得是科大讯飞率先撑起了科技股反弹,最近颇灰色的“先进制造”总算迎来了喘息机会。十连阳之后会怎样,会不会继续11连阳或者指数上涨戛然而止?周期股会卷土重来,抑或是八类股纷纷表现?


        其实指数下跌了,未必不是个股的福音;与其在周期股中博弈强势股回调机会,不如在严重超跌的科技白马中寻找反弹机会。先进制造和大消费,这是应该坚定的择股方向。十连阳之后,期待股市能更多些精彩。