继续耐心等待

上海聚益投资有限公司   2018-12-26 本文章17阅读

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日经指数跌了5个点,美股7天蒸发4.5万亿美元市值确认进入熊市,这下难兄难弟了,特朗普也喊不出fu-bu-fu了。涨没份跌要跟,A股虽然尾盘回抽但依然一个怂人的样子。年关将近,来年堪忧,更何况如今全球仿佛危机重现;另一方面,近来银行领衔50杀跌,触发因素心照不宣,不过周二盘中反抽恰恰是金融股最用力气,那么如果银行股下跌未尽股指真正企稳也难,所以对于这样的盘中放量回升,基本上还是一个下跌中继的判断。

 

一分为二,A股现在估值看确实挺便宜的,总体估值(TTM13PE,剔除金融服务业A股整体PE18倍。以中位数来看,26PEA股也确实不贵。如果看成长股,整个创业板估值还有40倍出头,创业板指数28倍,指数比纳斯达克还便宜点,但大部分所谓成长股也就那样了。

 

不过非要在2019年股市里找机会,恐怕成长股相对周期股会表现更好,道理在于宏观下行周期股受损更为明显,而商誉对成长股的拖累也应该近于一个尾声释放阶段。另一方面虽然现在不再提2025强国战略,但扶持民企也好,高层对科技“敏于行慎于言”的姿态也罢,所谓风格切换在2019年再度向成长倾斜,可能是大概率。最近5G板块的逆势走强就是一个信号,有人回忆起08年金融危机之后中国推出了3G,那么以宏观既要求稳又要求质的现状看,确实5G投资当仁不让,这远比什么基建板块靠谱得多。

 

需要强调的是,大盘股搭台小盘股唱戏的老黄历翻篇了,就是押注成长也是行业和公司的基本面为王,资本在中国核心资产拥挤依旧,这不是什么机构抱团取暖的粗糙理解。总有妖精勾搭人,却不要在正道上走偏。据海通证券统计,2015年至今,A股散户投资者自由流通市值持股占比总体呈下降趋势,从15Q449%下降到2018Q3的约40%。截止2018Q3,基金、QFII、保险的三季报重仓股市值均值分别为352亿、294亿、452亿,远高于全部A股市值均值150亿。数据不骗人,A股机构化,散户边缘化的趋势是确定的;卯足了劲铁了心还是要在小票里折腾的投资人,如果没有逆天的道行和命格,就当娱乐也不该到到这样的股市里来大手大脚消费,莫忘节衣缩食共克时艰。

 

小结一句,继续耐心等待,多留一个心眼。